Penjualan yang dirancang untuk AS$6.25 bilion, aset permainan Nevada kumpulan kasino yang berpangkalan di Amerika Syarikat Las Vegas Sands Corp yang diumumkan pada hari Rabu , boleh “mempercepatkan masa Pengeluaran SGP penyambungan semula dividen” untuk firma itu, atau “malah membawa kepada beberapa bentuk khas dividen”, kata nota Rabu daripada pembrokeran Sanford C. Bernstein Ltd.
Pada bulan September diumumkan bahawa Las Vegas Sands telah bersetuju dengan salah seorang pemberi pinjamannya bahawa firma kasino itu buat masa ini, tidak mengisytiharkan atau membayar sebarang dividen melainkan ia mempunyai lebih daripada AS$1.0 bilion dalam kecairan.
Las Vegas Sands ialah ibu bapa kepada pengendali kasino Macau Sands China Ltd, dan Marina Bay Sands Pte Ltd, penganjur pusat peranginan permainan Marina Bay Sands Singapura.
“Kami menjangkakan dividen akan diteruskan – pada mulanya pada tahap yang lebih rendah daripada 2019 – pada 2022 di bawah andaian bahawa Macau dan Singapura akan kembali ke tahap perniagaan yang lebih normal,” kata memo daripada penganalisis Vitaly Umansky, Kelsey Zhu, Tianjiao Yu dan Louis Li.
Penjualan aset Las Vegas pengendali kasino untuk AS$6.25 bilion “boleh mempercepatkan masa penyambungan semula dividen (atau malah membawa kepada beberapa bentuk dividen khas di Las Vegas Sands – walaupun mungkin ini angan-angan),” tulis institusi itu.
Sanford Bernstein menyatakan bahawa hutang kasar di peringkat firma induk – iaitu, tidak termasuk Macau dan Singapura – adalah “AS$4 bilion pada akhir tahun, sedikit lebih tinggi daripada sebelum Covid-19”.
Las Vegas Sands “memberi tumpuan untuk mengekalkan penarafan gred pelaburannya dan oleh itu, akan mengurangkan leverage jika diperlukan; tetapi kami tidak menjangkakan pembayaran hutang menjadi ketara, jika sama sekali,” dari segi penggunaan hasil jualan Nevada, kata broker.
ROI yang lebih baik di tempat lain
Dalam perbincangan mengenai “soalan utama” tentang apa yang Las Vegas Sands akan lakukan dengan AS$6.25 bilion daripada penjualan aset Nevada, pembrokeran itu mengakui ulasan kumpulan kasino itu sendiri bahawa ia akan melihat senario dengan pulangan pelaburan (ROI) yang lebih tinggi daripada Pasaran Las Vegas.
“Walaupun akan ada pemulihan, pertumbuhan luar biasa jangka panjang di Las Vegas tidak akan menjadi sesuatu yang diyakini oleh Las Vegas Sands,” kata penganalisis itu.
Menyuntik hasil jualan Nevada ke dalam komitmen kumpulan untuk pengembangan SGD4.5 bilion (kira-kira AS$3.4 bilion) Marina Bay Sands “mungkin tidak diperlukan”, kata Sanford Bernstein.
Pembrokeran menyatakan “lebih AS$1.1 bilion” telah dibelanjakan untuk komitmen itu, tetapi “baki pelaburan dalam Marina Bay Sands boleh dibiayai pada peringkat hartanah dengan aliran tunai masa hadapan”.
Sanford Bernstein selanjutnya memerhatikan, mengenai operasi Macau: “Tidak perlu menyuntik sebarang modal segera ke Sands China dan kami tidak percaya Togel Hongkong ada keupayaan untuk Las Vegas Sands untuk membeli balik saham di Sands China”.
Berhubung dengan peluang Las Vegas Sands melihat semula tawaran lesen kasino Jepun, penganalisis menulis: “Kami tidak menjangka Las Vegas Sands akan kembali ke proses bidaan Jepun. Satu-satunya kaveat adalah jika Tokyo bergerak ke hadapan ” sebagai lokasi calon, “yang nampaknya tidak berlaku hari ini.”
Pasaran permainan dalam talian AS – satu lagi sasaran pelaburan yang mungkin disebut oleh penganalisis pelaburan – akan, pada pandangan Sanford Bernstein, akan “penuh dengan risiko”.
“Las Vegas Sands tidak mempunyai kelebihan daya saing yang sebenar di A..S – iaitu, jejak kasino serantau – yang berpotensi menjadi pelengkap kepada Togel SDY pengendali iGaming sedia ada… kami menganggap pangkalan data AS [pelanggan] di Las Vegas Sands akan digunakan dengan aset Las Vegas,” tambah pembrokeran itu.
